马光远:安邦联手,王石真的赢了?

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摘要:万科控制权争夺,重要的都在结果,全都 整个过程在规则和法律的框架内。媒体要控制冲动,政府和监管者更要控制出手干预的冲动。双方若动用各人人脉,拉来媒体、政府助力,则这起并购的意义就荡然无存,中小股东和资本市场会成为最后的输家。

海外网12月24日 百年并购的作者盖斯特曾说,并购是华尔街中支配着所有或多或少游戏的高级游戏。

然而,对于仍然处在青涩期的中国资本市场而言,时下被朋友热议的宝能收购万科的事件,不仅仅不难 称之为高级游戏,以王石为代表的管理层在本次收购事件中全都是是否是须妥当的应对令人大跌眼镜。从而使得这起具有一定示范意义的并购日益成为娱乐片和口水戏。

整个事件发展到今天,此前被视为宝能友军的安邦,戏剧般成为万科管理层的“行动一致人”,双方在23日晚上发布联手声明,互相支持。至此,作为神秘人的安邦终于亮明了身份,王石全都 获得了7%的股份的支持,而宝能仍然是第一大股东,还真不敢说现在王石原应着赢了。

相信随着剧情的发展,都会有全都有出乎意料的结果出先。但不管剧情怎么才能 才能 发展,最令我不解的仍然是,四个 多多 在中国资本市场浸淫如此之久的公司,作为董事会主席的王石对收购事件的公布却是如此的情绪和随意,可都不能了了随便发微博,也可都不能了了随便删微博,而微博的公布又处处充满了硬伤。如此重大的事件,万科的管理层果然没四个 多多多 统一的对外公开发布信息的口径和平台,这绝非四个 多多 原本地位的公司所应该展示的公关水平。

对于这起并购,我根本不担心谁赢谁输,原应着输赢和我没关系,我担心的是,原应着双方的博弈建立在阴暗角落里的勾兑和非常行为上,双方通过拼人脉,拼舆论,拼资源,而都在按照并购的游戏规则,从而使得一块儿原本阳光下的并购成了私下的交易,并以损害中小股东的利益最终落幕。总体而言,我最担心这起并购出先四个 多多 我不你会看后的结果。

第四个 多多 担心,我担心双方私下妥协谈条件,损害中小股东的利益。以12月23日万科对外发布的“公开信”为例,公开信一开头全都 :“朋友欢迎所有投资者购买万科的股票。但为那些又说不欢迎宝能系?都在不欢迎它买万科股票,全都 不欢迎它收购公司、控制公司。不欢迎,都在原应着不喜欢它,原应着看不上它,全都 它的文化、经营风格与万科不相容。” 拜托,宝能通过二级市场的举牌原应着是第一大股东了,“朋友”代表谁呢?代表或多或少股东?有授权吗?代表管理层?而高管不过是公司股东挑选出来的管理者,根本如此资格在这里说“朋友不欢迎”。至此,王石代表的管理层仍然如此搞清楚管理团队在公司中的定位。更让笔者大跌眼镜的是,公开信的最后果然说:“朋友仍然你会保留对话的原应着。朋友仍然希望宝能系慎重考虑贸然改变万科文化和经营风格的风险,即使只从朋友自身的利益出发。朋友双方都在深圳的企业,原应着原应着内斗而两败俱伤,并都在朋友希望看后的结果。”作为四个 多多 上市公司,说出朋友都在某某地方的企业,朋友无须内斗什儿 话,原应着涉嫌私下勾兑了。四个 多多 正常的收购,在万科管理层这里果然成了“内斗”,原应着双方在什儿 语境下妥协,我真的担心中小股东的利益被双方的妥协行为所出卖,这是我最不你会看后的第四个 多多 结果。《魔鬼辞典》原本解释那些是公司,说:“公司是三种智能工具,它们在帮助朋友获得各人利益的一块儿无须承担各人义务。”这话放进这里极为贴切。

第四个最大的担心,是在舆论热炒的具体情况下,双方动用各人的人脉,搬来政府和媒体为各人公关施压,从而人为干预叫停收购,原应着逼退收购者。原本,上市公司的并购是四个 多多 非常专业的领域,但万科争夺战在媒体的热炒下成了全民的狂欢,几乎人人都在谈什儿 非常专业的事件。但令人遗憾的是,全都有媒体连那些是杠杆收购以及杠杆收购的前世今生都没搞清楚的具体情况下,就误导公众好像杠杆收购就很恶,恶意收购就不够道德。目前的质疑原应着到了资金来源层面。事实上,杠杆收购是上世纪30年代在美国由一批投资银行家为代表的新金融家发动的并购最好的土办法,主要指用远远大于股本比例的负债融资的最好的土办法收购企业。杠杆收购对美国经济要花费 产生了四个 多多 方面的影响:一是推动了美国公司治理的完善;二是推动了金融工具的创新和发展。作为杠杆收购中垃圾债券的玩家,垃圾债券大王米尔肯曾被指控六项重罪而被判处10年监禁,就在官司审理过程中,《华尔街日报》曾评论说,“米尔肯是最伟大的金融思想家”,他让金融重新评估了风险和收益的关系。杠杆收购全都 三种金融工具的使用,并无须然原应着高风险。从目前的具体情况看,双方对中国国情和媒体作用的认识过深刻,四个 多多 事情若果热炒,并对相关部门施压,在维稳的思维下,监管部门为了补救出先象,就会挑选宁可叫停全都 你会让双方各人做主的具体情况。或多或少媒体结束英文挖宝能收购的资金来源,宝能用杠杆资金撬动收购,其中相当一偏离 资金来自旗下的前海人寿的保险资金,但按照现有的轨道,保险资金在一定比例范围内投资资本市场,这不仅不违规,但会 也如此想当然的高风险。但一旦情绪持续发酵,监管者就原应着不得什么都如此手叫停。

第四个 多多 担心的结果,是上市公司股权的再次集中。中国上市公司股权内部结构最大的难题是股权太集中而都在太风险,一股独大的难题成为中国上市公司治理失效,成为中小股东利益难以得到保护的主要原应着。笔者多年来呼吁,中国的公司法应该强行规定,上市公司第一大股东的持股比例不得超过35%,以制衡大股东的行为。然而,万科争夺战却引发了逆历史潮流而动的思维,或多或少公司结束英文检讨各人的股权是都在太过于分散,希望通过集中股权确保公司控制权的思维成了最主流的思维,原应着真如此,这无疑原应着上市公司股权内部结构的极大倒退,也原应着中国的控制权市场彻底被消灭,再也如此来自控制权争夺的内部内部结构威胁。管理层可都不能了了和大股东平安吉祥,无需担心利益和大权旁落。

事实上,宝能通过在二级市场举牌的最好的土办法收购万科的股票,举牌公开透明,迄今为止如此听说违反证监会的相关规则。在公司收购中,恐怕如此那些形式比举牌收购更透明更收到公众和股东的监督的形式了。对于公司控制权的争夺,朋友的公众,朋友的媒体,朋友的监管者,要遵守市场和监管的边界,让四个 多多 拳击手决定胜负,媒体无须暗中为一方助力,监管者无须担心出事而匆忙叫停,公众更无须瞎搀和。原应着各人守住本分和底线,无须损坏中小股东的利益,最后的结果,不管是宝能成为真正的控制人,还是王石和安邦联手赶跑宝能,嘴笨 都无所谓。

让并购回归专业领域,让拳击台上只留下拳击手吧。作为监管者,眼睛更应该盯着双方会无需私下勾兑,损坏中小股东的利益,而都在或多或少。原应着原应着舆论,原应着政府的不当干预,这起并购大戏最终走了样,则不管谁赢了,都在资本市场和益小投资者的失败。

好了,最终不管鹿死谁手,相信王石在这次收购中的表现原应着你会走下了神坛,偶像倒了,问你还可都不能了了保留像过去一样董事长整天游学,爬山的万科企业文化?

(作者 马光远 民建中央经济委员会副主任、中央电视台财经频道评论员。文章来源:“光远看经济”微信公众号)

(责编:王岭)